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医药生物行业周报:推荐连锁药店,GPO模式流通企业和受益分级诊疗医疗信息化和第三方检测

发布时间：2016-07-07     发布者：admin

    市场表现:上周医药生物板块跌幅3.80%,涨幅在28个行业中排名第7,跑赢沪深300约1.51pp。化学原料药和医疗服务表现较好,涨幅分别为5.09%和4.72%;涨幅最小的板块是医疗器械,为2.58%。其他板块表现如下:化学制药(3.50%)、中药(4.29%)、生物制品(3.04%),医药商业(3.04%)。行业整体估值(TTM,剔除负值)41倍,相对沪深300PE溢价率约为3.6倍,处于历史中部位置。其中,医疗器械(66倍)、生物制品(52倍)、化学原料药(55倍)和医疗服务(75倍)估值较高,化学制剂(41倍)、医药商业(31倍)、中药(30倍)估值相对偏低。
    本周重点资讯:1)政策助力健康医疗大数据共享,或推动医药电商行业;2)6市28县加入三明耗材限价联盟,推行两票制;3)药企监管趋严促行业转型升级;4)首轮国家药价谈判开启,乙肝药试点降幅最大;5)发改委力推价格改革,医疗服务等领域“红利”可期。
    本周观点:维持行业“推荐”评级。重点推荐受益行业政策的细分行业,受益于处方外流和分级诊疗的零售药店,GPO医药流通,关注受益于分级诊疗制度推进的医疗信息化和第三方检查检测等板块。
    药店并购扩张驱动业绩增长确定性高。连锁药店上市后,加快扩张速度和新建速度,驱动16年及往后业绩高增长。16年半年报业绩有望逐步显现。介入分级诊疗体系和承接处方外流。处方药外流是趋势,零售药店在承接处方外流具有优势。随着分级诊疗的推进,患者不断分流至基层,药店辐射半径小于基层医疗机构,药品丰富程度均能满足患者对药品,特别是常用药品的可及性和便利性需求,药店承接基层医疗机构药房是趋势。
    药品和耗材GPO模式将受青睐。医保控费力度、控费范围将继续扩大,各地区为了控制医疗费用控制医疗费用增长幅度,将更有可能采取更为激烈的药品和耗材集中采购降价模式,将有能更多地区效仿深圳GPO模式和耗材的“宁波模式”。同时,医院运营压力增大,能够帮助医院实现精细化管理,优化供应链管理和降低运营管理成本以及上游资源丰富流通企业有望借机提高市场份额。